| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月14日 14:09 |
作者： |
高建 |
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2011年公司实现营业收入和归属于母公司所有者的净利润分别为717.8亿元和96.2亿元，比上年同期分别增长41.5%和32.20%，略好于我们的预期。摊薄每股收益为0.88元，每股净资产4.82元，全面摊薄净资产收益率从2010年的16.47%上升到18.17％。公司提出了每10股派送现金红利1.30元的分红预案。
公司当年销售金额站稳千亿元之上，并实现了12.4%的增长，继续稳居行业龙头的位置。预计公司经过本轮高速发展后会暂时进入调整和蓄势阶段，而本轮房地产市场的调整又会给公司提供新的增长契机。
公司继续坚持小型化和装修房的原则，产品结构以中小户型普通商品房为主，所销售的住宅中，144平方米以下户型占比达到88%。因此，公司受限购和限贷等宏观调控政策的影响较小。
2011年实际新开工面积继续有所增加，2012年趋于谨慎。
公司当年新增土地储备支出大幅减少，为未来实现底部扩张积蓄现金资源。
盈利预测及投资评级：我们对公司2012和2013年的业绩预测为：2011年每股收益为1.12元；2013年每股收益为1.37元，并维持推荐评级。
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