| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月13日 16:01 |
作者： |
胡铸强 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司2011年年中提出战略转型，放弃原“规模优先”策略。
提出“产品领先、销量驱动和全球经营”战略。下半年，公司放弃部分毛利率较低订单并努力消减渠道库存，导致下半年营业收入增速快速放缓，特别是Q4出现营收负增长。转型期，市场将更加关注营收增幅的波动。
2011年Q4，公司毛利率水平大幅改善，下半年分产品数据显示空调产品毛利率大幅提高是驱动公司毛利率改善主因，而冰箱、洗衣机产品毛利率出现下滑。预计2012年公司毛利率有望继续小幅改善。
2011年Q4，公司销售费用大幅下降，导致销售费用率下降至8.85%，但由于营收出现大幅负增长，管理费用率与财务费用率均有所上升。预计2012年，公司将继续加强费用管理，各项费用率有望下降。
预计公司2012年和2013年的每股收益分别为1.12元和1.28元，对应的市盈率分别为12.64倍和11.11倍，由于公司转型有一定的不确定性，下调公司评级至“增持”。
风险提示：1、公司处于转型期，短期内公司业绩波动可能较大。2、由于刺激政策退出，白电产品内需可能出现负增长。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
