| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月08日 14:34 |
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公司简介
公司是节能开关电源制造及解决方案提供商。11年公司营业收入、营业利润和净利润分别为5.55亿元、1.52亿元、5373万元，同比分别增长13.84%、19.74%、14.10%。公司的主要收入来源是消费电子类电源和大功率LED照明驱动电源，11年，两者收入占比分别为72.1%、26.8%。公司优化产品结构，LED照明驱动电源的收入占比从08年的0.87%提升到11年的26.8%。
公司获授权专利51项，软件著作权6项，其中发明专利3项，公司产品已获得包括UL、GS、BS、CE、CB、CCC、PSE等认证。公司LED驱动电源，寿命50000小时，不良率小于0.05%，恒压效率95%，功率因素0.99，LED路灯电源能够做到质保5年。公司大功率LED驱动电源在国内市占率达50%以上，与勤上光电、真明丽等近300家LED照明企业形成了稳定的战略合作关系。
股权结构
茂硕电源是由深圳茂硕电源科技有限公司整体变更设立的股份有限公司。公司控股股东及实际控制人为顾永德，现任公司董事长，直接持有公司17.39%的股份，同时通过德旺投资间接持有公司32.14%的股份，合计持有茂硕电源50.07%的股份。
毛利率稳中有升专利费用比例下降08-11年公司综合毛利率分别为18.28%、22.31%、26.07%、27.43%。08-11年，公司主营的消费电子类电源的毛利率为18.86%、20.35%、22.53%、23.96%，LED驱动电源的毛利率为58.56%、44.79%、36.84%、36.27%，得益于高毛利的LED驱动电源收入占比逐渐提升，公司综合毛利率稳中有升。
行业分析
消费电子类电源市场稳步增长
开关电源是利用现代电力电子技术，控制开关晶体管开通和关断的时间比率，维持稳定输出电压及电流的一种电源。它具有体积小、重量轻、效率高、发热量低、性能稳定等优点。
根据国际知名调查机构DATABEANS统计数据，从2004年至2010年每年全球开关电源市场销售额平均保持了15%左右的幅度增长，到2010年约为120亿美元的销售额，其中消费电子类电源、通讯领域电源和工业领域电源的市场份额分别排名前三位，其市场规模分别为35亿美元、34亿美元、25亿美元。
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