| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2012年03月08日 14:21 |
作者： |
王军 |
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撰写时间： |
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公司2011年实现营收55.25亿元，同比增长26.58%，归属上市公司净利润7.60亿元，同比下降6.81%，扣非后归属上市公司净利润7.34亿元，同比下降0.06%，实现每股收益0.78元，低于我们的预期。扣除4季度收购的本溪三药等4家企业的影响，公司制药业务增速仅为15%左右，是公司业绩低于预期的主要原因；此外公司制药业务毛利率下降2.68个百分点也是重要原因。我们认为2012年公司的成本压力将有所好转，新收购的企业在成本控制和管理方面也存在改善空间，这些因素预示着公司最为困难的时期正在过去，未来有望迎来新的快速发展期。我们将目标价格下调至20.00元，维持买入评级。
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