| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2012年03月06日 15:08 |
作者： |
郦彬 |
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拓展营销渠道，产品进入品牌发力宏期源：公公司司类最模新板的渠道经销商数量在280-300家，并且实行经销商零门槛，联营店中主要考虑代理商利益，区域配比适宜数量的营养顾问，稳固产品渠道。此外，每年为广告存钱10%，为品牌的长期发展储蓄力量，2012年借力伦敦奥运会，公司品牌营销上将有更大的发展。
因地制宜，放眼全球，未来成长性好：第一步：利用安利多年来培育的消费者人群和市场，通过非直销渠道迅速实现销售突破，未来增长呈现递增效应。第二步：根据国人的饮食习惯和身体素质，开发适宜产品。第三步：仿造纽崔莱在全球建立有机农场，建立长期品牌影响。公司的梦想是放眼全球，建立营养品王国。
可能运用收购兼并手段，为母体发展保驾护航：收购原则一个是风险控制，另一个则是协同效益，不是简单的规模体量的叠加，而一定要对母体汤臣倍健起到帮助，是公司短板的才会去考虑。去年已经接触了一批企业，对公司缺少什么、收购对象董事长成竹在胸。再融资、与资本市场结合是董事长希望借力的途径之一。
终极目标是将汤臣倍健做成无国界无地区的全球营养品的联合国，人才是最关键的核心竞争力：团队平均从业经验20年以上，激情、个性、聪明且踏实是给人最深刻的印象。核心团队将汤臣倍健不是看作一份工作，更多的是当成一份事业来做，领袖人物梁允超更是激情四射、张扬之外让人感受到企业家的睿智与沉稳。人才是最大的财富，这是最终我们认为汤臣倍健异于其他竞争敌手/食品公司的最大利器。而汤臣倍健的梦想，则是打破品牌商的限制，希望为消费者提供各种各样需求的营养品公司，做营养品的联合国。
维持前期盈利预测：预计2012-2014年收入分别为10.99亿、16.87亿和25.1亿元，YOY分别为67%、53%和49%；对应EPS分别为2.9元、4.4元和6.7元，YOY分别为70%、52%和52%。给予除权后50元的第一目标价，继续维持“买入”评级。
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