| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年03月01日 14:12 |
作者： |
周思立 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2011年，公司主营业务收入672,342万元，较去年增加20.79%；归属于母公司所有者的净利润为-18,805万元；较去年减少195.77%，每股收益-0.85元，净资产收益率-46.75%。
东凌是A股唯一以大豆压榨为主营的上市公司。随着新产能的投产，公司可拥有的大豆压榨能力为370万吨。11年公司加工大豆159万吨，产能利用率72%，销售大豆原油7.27万吨、一级豆油20.41万吨、豆粕
129.51万吨、磷脂1.35万吨。
2011年全行业亏损致使业绩低迷。2011年行业平均压榨亏损为52元/吨，下半年始压榨亏损持续加剧，最多每吨亏损600余元，平均亏损212元/吨。据我们了解在压榨利润下滑的下半年，公司加快了压榨节奏，这也是公司亏损额度较大的原因之一。
2012年压榨利润有望回暖。近期进口大豆平均压榨利润为60元/吨，而过往数据显示均值为51元/吨。一般而言饲料行业景气度较猪肉价格有时间差。从目前的情况来看，肉猪存栏量持续高位，下游饲料及养殖企业对豆粕的需求量正在提升，豆粕价格正在逐步走出低谷，外加食用油限价的结束，未来行业将回归正常的盈利水平。
盈利预测与投资建议：预计2012-2014年公司实现EPS为0.49元，1.14元和1.30元，对应PE分别是27倍，12倍和10倍，对于行业盈利的回暖，给予谨慎推荐评级。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
