| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月23日 13:43 |
作者： |
周凤武 |
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事件：
本公司于2012年2月21日在北京与乌克兰利希强斯克煤业有限公司就“乌克兰梅利尼科瓦煤矿现代化技术改造”项目签署了合同。利希强斯克煤业有限公司位于乌克兰卢甘斯克州，属乌克兰国有企业。本公司将向其提供成套综采、综掘设备，并提供相应的设备安装工程及相应的技术服务。该合同由中国国家开发银行提供买方信贷，乌克兰国家主权担保，并预计在2014年3月底前履行完毕。该合同总金额为5940万美元，约占本公司2010年营业收入的5%。合同总额的60%收入可在2012年确认。
研究结论
中国煤机行业将有望在亚洲形成明显竞争优势，海外订单可复制性强。
根据BP预测，2030年世界煤炭产量及消费量分别为44.67和44.62亿万吨油当量，其中亚洲占比为73.05%及75.76%；在各种能源中，可再生能源的增长迅速，但是不会影响煤炭作为主要能源的地位，到2030年，煤炭的产量和需求量占能源比重分别为27.4%和26.8%。我们认为中国煤机装备将在亚洲范围内形成较强的竞争优势。公司作为煤科院的核心资产，其在成套产品出口上的优势明显。
成套设备供应能力突破意义重大，技术服务能力突出。我国在高端三机一架综采设备成套供应中一直难有突破，大功率采煤机和大型刮板运输机进口比列依然较高。公司作为业内多元化和高端化最成熟的企业，批量供应综采成套设备将具有重大意义。公司凭借技术服务能力，由煤机制造商向矿井服务商的转变又跟进一步。
盈利预测与投资评级。我们维持之前的盈利预测，预计未来三年公司的EPS分别为：1.02；1.34和1.73元。运用相对估值，依然给予公司2011年30倍的市盈率，对应目标价为30.6元。公司现在股价低估，维持公司买入评级，建议长期关注。
风险因素：市场竞争加剧带来的盈利能力风险及，稳健经营带来市场份额下降的风险。
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