| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年02月14日 14:04 |
作者： |
周思立 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
电机业务：2012年高效节能电机投放力度大，公司与奥地利ATB将展开实质性合作。电机业务是卧龙电气起家和主打的产业，销售规模持续稳健增长。随着高效节能电机补贴资金的逐步到位，预计2012年推广效果将改善，公司作为入围企业有望在新一轮技术竞技中提高行业地位。集团收购ATB后，对上市公司短期效益在于为其贴牌部分规格系列。
蓄电池业务：新厂区已进入试生产，产能明显扩大，下游行业将有所扩宽。由于2011年蓄电池行业停产整治，公司老厂区关停，当年业绩下滑明显。募投的新厂区已获得试生产许可，预计理想情况下3月份可满负荷生产，规模为老厂区的1.5倍。公司将在巩固通信领域市场外，积极拓展如汽摩电池等低端领域，考虑到大量小企业关停，低端市场在近2-3年竞争趋温和且毛利率较高，有助于公司产能消化。
变压器业务：行业低谷时期保利润是关键，积极调整产品结构，增加需求相对旺盛的配电类产品。由于铁路投资回落到“常态化”，预计铁路牵引变压器市场需求有所萎缩，但地铁电气化需求将持续旺盛。公司将积极争取有盈利空间的订单，把保利润放在首位，并增加35kV及以下配电设备。
预测公司2011、2012、2013年EPS分别为0.30、0.38、0.45元，对应市盈率分别为19倍、15倍、13倍，给予“谨慎推荐”评级。公司2011年受蓄电池行业整顿和动车事故等行业性因素影响，经营陷入低谷，但2012年蓄电池业务复产已成利好，公司作为体制灵活市场嗅觉敏锐的民营企业，也积极调整产品结构应对市场变化，业绩存在超预期的可能。
风险提示：高效节能电机补贴不到位，变压器行业持续低迷。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
