| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2012年02月13日 14:48 |
作者： |
王喆;罗婷 |
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撰写时间： |
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一、公司2011年生产情况
二、公司2011年经营情况
公司2011年度业绩下降远大于50%，除了4季度钢材产品的效益大幅下滑之外，公司存货跌价准备计提损失也占了相当大的比例， 公司去年铁矿石库存最高水平约200万吨，目前大概有150万吨，。2008年时铁矿石库存最高达400万吨。
相比之下公司的钢材产品库存不是很高，公司采用以销定产的方式，现在钢材库存10-20万吨； 生产方面，目前公司生产没有明显的减产计划，2012年产量计划略高于2011年。
客户方面，公司长材产品大部分通过贸易商销售，板材产品的直供比例略低于50%，其余也是通过贸易商销售。
三、火车轮及环件
公司现有一条轮毂，三条车轮生产线（其中两条新线，都可以做动车轮，产能12+13万吨），另外一条老线，大量生产普通车轮。
从生产成本来看，动车轮前期研发成本高，比普通车轮成本高，价格是普通车轮的两倍。现在250km/h动车轮仍在铁道部的认证，试用试验期比较长，同晋西车轴的合作就是为了推进动车轮的研发，目前还没有动车轮的订单。
2011年公司车轮产量19.8万吨，今年计划24万吨。
四、原料方面情况
公司铁矿石进口占比不到70%（其中协议矿约40%），自采矿约15%，其余均为国内采购现货矿。
集团矿山2011年产量300万吨，2012年计划约380万吨，集团计划2015年自产矿量提升到800万吨。
五、资金面情况
公司资金面还是偏紧张，但是还不严重，不至于影响公司生产经营，银行融资成本仍然比较高。现有债券55+38亿，中票大概28个亿左右。
（具体内容请见附件）
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