| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2012年02月07日 14:15 |
作者： |
王松柏 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司近况：
东北证券发布公告，称其将按照不低于11.79元的价格非公开发行不超过3.4亿股股票，募集资金不超过40亿元，全部用于增加公司资本金，扩充业务范围和业务规模。同时公司公布其1月经营数据，实现营业收入1473万元，净利润-4529万元。
评论：
第一和第二大股东出资认购的股票份额最多占到本次募资额的40％。东北证券的前两大股东将分别出资认购其非公开发行的股票，其中亚泰集团拟出资不少于10亿元且不超过12.28亿元，而吉林信托拟出资3.5亿元。按照出资额最多的假设，二者出资合计仅占本次非公开发行的40亿元募资额的40％。
非公开发行股份后将摊薄每股收益和每股价值，但增厚每股净资产。按照每股发行价格11.79元，融资额40亿元的假设，不考虑资金运用，每股收益和每股价值将分别摊薄28.7%和2.9％至0.30元和13.38元，每股净资产增厚38.9%至7.75元。
非公开发行股票后，公司估值底部将提高13.8％。按照每股发行价格11.79元，融资额40亿元的假设，公司的估值底部将从8.20元提高到9.33元。
亚泰集团和吉林信托认购的股份锁定期分别为60和36个月；而其他发行对象认购的股份也根据其所持比例的不同有36或者12个月的锁定期。
公司1月经营数据表明其目前经营状况仍面临较大压力。
盈利预测调整：
由于本次非公开发行仍需获得股东大会和监管层的批准，我们暂不调整公司盈利预测。
估值与评级：
假设公司成功完成非公开发行，目前股价相比其估值底部仍有一定距离。而公司目前业务结构对经纪业务依赖较重，在我们判断今年一季度股票交易额难有明显改善且公司手续费率相对较高，下跌压力较大的情况下，我们维持对东北证券“中性”投资评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
