| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月31日 14:50 |
作者： |
刘元瑞 |
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事件描述
鞍钢股份发布2011年业绩预告，预计2011年公司实现归属于上市公司股东净利润亏损21.51亿元，对应EPS为-0.297元/股。
事件评论
第一，4季度大幅亏损，市场环境变化与高炉检修是主要原因公司2011年实现归属于上市公司股东净利润亏损21.51亿元，对应EPS为-0.297元/股。其中，4季度实现归属于上市公司股东净利润亏损23.90亿元，对应EPS为-0.33元/股。
根据公司公告，业绩大幅亏损主要源于原燃料价格涨幅高于钢材价格涨幅，尤其是4季度钢价的大幅下跌，而高炉检修等因素的影响进一步加剧了公司的亏损。
1、从钢价来看，受4季度国内市场钢价持续下跌的影响，公司4季度主要产品出厂价均有不同程度的下跌。
2、成本方面，半年一变的定价模式使得4季度公司原料价格依然处在高位，进一步加剧了公司亏损的幅度。
3、产量方面，4季度高炉检修影响了部分生产的进展。产量下降一方面影响了公司的收入，另一方面也导致成本上升，进一步挤压盈利。
同时，我们需要注意到，在4季度钢价矿价大幅下跌的背景下，不排除公司针对存货计提部分减值的可能。不仅如此，临近年底也使得公司可能会面临部分费用集中结算导致的压力。不过这还需要等待数据的进一步验证。
简单估算，4季度吨钢净利约为-502元/吨，亏损幅度较大。
（具体内容请见附件）
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