| 来源： |
民生证券研究所 |
发布时间： |
2012年01月18日 14:41 |
作者： |
尹沿技 |
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撰写时间： |
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一、事件概述
今日远光软件公布股东追加承诺公告，陈利浩先生承诺：2012年12月31日前不减持所持公司股份。林芝地区荣光科技有限公司承诺：2012年12月31日前减持不超过所持公司股份的25%。黄建元先生承诺：2012年12月31日前减持公司股份不超过290万股。
二、分析与判断
追加承诺缓解股东减持担忧
根据承诺，未来一年内，陈利浩、荣光科技和黄建元合计减持股份的上限是1184万股，占公司总股本3.5%。考虑现在估值水平已经较低，我们预计实际减持数量会更低。追加承诺稳定预期，长期困扰资本市场的股东减持担忧得到缓解。
电力信息化投资受宏观经济影响小，SG-ERP时代本土企业优势更加明显
在经济增速放缓的背景下，大型央企的IT支出受影响相对较小，电力行业在智能电网的推动下，信息化投入仍将较快增长。SG-ERP时代，定制化需求占比提升，总部信息化投入占比将下降，公司作为本土电力信息化领先企业优势将更加明显。
行业天花板尚远，未来3-5年高速增长基本无忧
公司目前收入主要来源于电力核心企业市场，正逐步向大电力市场（发电集团四小龙，申能、浙能、皖能等大型地方发电集团及农电）、电力相关企业市场（两大电力建设集团，金融、检修等辅业公司）以及跨行业市场（大央企）渗透。我们测算，这三大市场总需求不亚于电力核心企业市场，公司距离行业天花板尚远，未来3-5年实现30%以上增长基本无忧。
业务软件驱动新成长，加速向服务型企业转型
1）业务软件高速增长，有望再造一个远光。业务软件电网和发电侧均有应用，规模超财务软件，我们估计市场容量在20亿以上。
2）今年以来，软件服务收入高速增长，未来伴随大量项目免费质保逐步到期以及服务内容的拓展，服务收入比重将持续提升。
（具体内容请见附件）
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