| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月27日 14:07 |
作者： |
万知 |
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优越的盈利模式——固安模式
公司主营业务为通过与政府签订园区整体的排他性协议，为政府提供工业园区的开发、建设、招商、运营管理的园区开发一体化服务企业。
公司的盈利主要来自于房地产开发（园区一般有30%住宅用地）以及招商引资额的高比例返还（园区管委会按照落地投资额的45%进行返还）。该盈利模式具备其他地产所不具备的非常突出的优点：
-收入弹性大，而成本相对固定，盈利存大幅超预期可能-零成本锁定大量廉价土地储备，轻资产的地产开发模式-园区与地产业务互相促进-模式切合地方政府需求，区域上选择多，可复制性强
固安模式将快速在全国各地复制
全国各地园区发展质量残次不齐，在地方政府极力追求GDP的背景下，地方政府对公司这样拥有强大园区开发能力的企业需求极大。固安模式企业与政府共赢，政府需求大，该模式已成为河北省政府鼓励在各大园区进行复制的模式，已成为园区开发著名品牌。该模式竞争者难以模仿，模式复制对区域要求也低。
现有园区已进入快速发展期，园区新签约量也暴增
现有处在在开发状态的三个园区处在环首都经济圈，恰逢北京产业外迁时代，在开发中的园区都已度过初期阶段，进入快速发展期。
这三个开发园区足以支撑未来三年复合40%以上增长率。
新签约园区量更是几何级数增长。
（具体内容请见附件）
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