| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月26日 14:37 |
作者： |
王炎学 |
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撰写时间： |
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12月22日，我们对安徽中鼎进行了调研。
1、天然胶价格下跌，公司毛利率有望回升。天然胶价格从前三季度35000元/吨均价下跌到目前25000元/吨，而原材料占公司成本的60%，公司四季度毛利率有望重回30%。
2、公司成本优势明显，海外扩张迅速。公司产品价格较国外同类产品低30%左右，成本优势带来公司出口订单持续增长，预计全年出口增长30%。
3、收购COOPER油封公司，为公司进军油封行业打下良好基础。我国油封行业规模约在100亿元，目前高端油封全部被外资垄断，毛利率达到60%以上。中鼎今年收购了拥有世界一流的油封设计制造经验的美国COOPER公司，已经公告在国内设立中鼎COOPER油封公司，全面进入油封行业，将对公司未来业绩产生长远影响。
4、债转股项目决定公司对资本市场诉求强烈，业绩释放动力足。公司在201年初发行了3亿元可转债，目前已经进入可以转股的时间（到2016年年2月止），转股价格为12.7元（已经下调过一次）。
5、进军工程机械领域，开拓橡胶业务新蓝海。目前汽车用橡胶产品贡献了公司80%以上利润，工程机械配套较少，公司已经同中联重科，江西龙工，恒立油缸等建立了良好
（具体内容请见附件）
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