| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2011年12月13日 14:06 |
作者： |
戴春荣 |
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撰写时间： |
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事件
今日中午公告：2011 年12月11 日，公司与中国普天签订了合资组建《中国下一代信息产业研发及生产南方基地项目》的战略合作协议。项目总投资30亿元，方案涉及核心IP 路由、数据中心交换以及安全认证防护等全系列产品及解决方案。
简评
签订战略合作框架协议，主营业务由“服务”转向“服务+产品”
2011 年12 月11 日，公司与中国普天签订了合资组建《中国下一代信息产业研发及生产南方基地项目》的战略合作协议。项目总投资30亿元。该项目在公司原有业务基础上，联合其他网络技术研发创新机构，顺应国家大力推进云计算、物联网、以及三网融合发展的浪潮，方案涉及核心IP 路由、数据中心交换以及安全认证防护等全系列产品及解决方案。
中国普天是经历百年发展的国务院国资委管理的中央企业，资产规模数百亿元，主营业务为通信制造业、行业电子信息化应用、广电通信与信息化。在京津冀经济圈、长江三角洲、珠江三角洲以及中西部地区均建立了重要的产业制造基地。中国普天良好的信誉、较大的经营规模、雄厚的资金实力，其良好的履约能力成为与国脉中长期战略合作的基础。
国脉科技定位于电信运维服务的高端市场，主营业务为第三方设备维护（设备维护、运营商市场维护、IP服务）以及第三方咨询服务（第三方设计咨询业务、培训、教育产业）。我们认为，公司坚持两大主线六大方向不变，此次与中国普天达成中长期合作，旨在做大做强IP服务业务，加强IPv6、存储及服务器虚拟化及网络安全新技术的联合研究开发，尽快建立以可持续的国产化创新为特征的战略优势。该项目目前只是框架性协议，我们将继续关注后续进一步的合作意向和合作细节。
以IP为核心，力争做下一代通信网络解决方案供应商我们认为，公司此次与中国普天合作的战略性意义在于：（1）在全IP网络环境背景下，公司以IP为核心，雄心勃勃进入云计算、物联网等战略性新兴产业领域；（2）一直以来，公司业务偏重于服务，未来目标实现“服务+产品”的业务模式，向下一代通信网络解决方案供应商迈出一大步；（3）公司将充分整合各方的资源及优势，建立新一代信息网络产品从研发、生产到销售、服务的统一平台。
维持“增持”评级，目标价7.5元
鉴于此次合作目前只是框架性协议，略微调整盈利预测，预测公司2011年实现营业收入和净利润分别为8.99亿元和1.42亿元，同比增长18.09%和37.72%。预测公司2011 -2013年EPS分别为0.17元、0.27元和0.40元。维持“增持”评级，目标价7.5元。
（具体内容请见附件）
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