| 来源： |
华宝证券研究所 |
发布时间： |
2011年12月07日 14:43 |
作者： |
王广举 |
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撰写时间： |
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可采储量增加近20%。公司现有生产矿井可采储量合计为7亿吨，新购两座矿井中，刘桥深部煤炭保有资源储量16,318.60万吨，动用可采储量9,565.43万吨，主要煤种为贫煤、无烟煤，龙王庙（南部）煤矿勘探探矿权煤炭保有资源储量7,621.00万吨，动用可采储量4,132.21万吨，主要煤种为1/3焦煤，两矿可采储量合计1.37亿吨，为公司现有可采储量的19.55%。
收购价款相对较低。其中，刘桥深部煤矿勘探探矿权价值为71,516.67万元，吨可采储量收购价款7.48元。龙王庙（南部）煤矿勘探探矿权价值为29,538.98万元，吨可采储量收购价款7.15元，收购价款相对较低。
两矿合计产能230万吨/年。根据矿井评估报告，刘桥深部矿生产能力为150万吨/年，龙王庙（南部）煤矿生产能力为80万吨/年，两矿合计230万吨/年，为公司2010年煤炭产能（1226万吨）的18.76%，低于市场预期。
2014、2015年投产，短期影响有限。目前两座矿井的探矿权已完成全部勘探工作，正在申请探转采，但刘桥深部矿和龙王庙（南部）煤矿分别要到2014年、2015年才能投产，短期内对公司影响有限。
内生增长有限，期待后续资产注入。公司现有在产矿井基本上已经完全达产，未来两年内生增长有限。集团公司现尚有1700多万吨产能未注入到上市公司，期待后续资产注入。
盈利预测。我们预测公司2011-2013年的每股收益分别为1.15、1.30、1.40元，对应的动态PE为13.1、11.6、10.8倍，暂不评级。
（具体内容请见附件）
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