| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年12月02日 14:26 |
作者： |
张继袖 |
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和中移动的战略合作进展情况。公司成立移动金融部（和其他部门平级），专门处理和中移动的事情。合作内容：电子商务、手机银行支付，贴片性产品（quickmark），借贷联名卡等，接下来做到ISM卡中；远程支付，偏远山区的支付；电子商务平台，网上银行、商场，B2C方向；渠道和客户共享，长沙分行和中移动合作的就比较好。
净息差会小幅提升。目前2.5%左右，对中小企业上浮，资产比例，贷款比例一半左右，明年资产结构上要调整，多配置收益率高的资产，CPI往下走的前提下，资金回流银行，存款成本会下降一点，明年NIM比今年还会改善一点。
中间业务发挥和中移动的合作优势。中间业务目标是5年内从中移动争取到3000万个人客户，发挥18个城市350个网点的力量。
逾期贷款增加部分原因是认定标准变化。中报时换了事务所，会计师认定标准不同了，所以二季度末数据有所上升，原来的标准是利息部分计入逾期，现在是计入本金部分，数据一下子变大了。整体质量稳定。
投资建议：浦发银行和中移动的战略合作具有深远意义，但目前进展低于我们预期，由于合作并不是完全具有排他性，其他银行必将在此领域视为重点，这将大大减少浦发银行的优势，我们只有期待合作有实质性效果出现。我们预计公司2011年和12年净利润增速为34.3%和20.1%，达到259亿和313亿元，每股收益为1.38元和1.66元，对应的2012年PE和PB为5.31X和0.97X，维持增持评级。
（具体内容请见附件）
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