| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月28日 14:50 |
作者： |
毛峥嵘 |
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撰写时间： |
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近期，我们对三特索道位于海南三亚的猴岛景区进行了调研，并与公司高管就海南实施国际旅游岛政策后的发展情况进行了交流。根据调研情况，我们初步形成以下几方面的观点：
进入猴岛的国道状况很差形成瓶颈，影响景区增长：之前调研我们便注意到，进入猴岛景区的必经之路－223号国道由于周边清水湾房地产项目建设(经常有重型土方车进出)，路面状况很差，旅游大巴进出时间较长，在一定程度上影响团队行程，导致今年猴岛景区游客增长十分有限。对此，公司多次与政府沟通，希望能及早整修该段道路，但受道路管辖权的限制，国道应由省交通厅负责管理、修缮，有关部门迟迟未将该段国道的整修工作提上议事日程，对景区经营的负面影响日益突出。为此，当地临水县政府已多次与省政府及有关部门进行沟通，有望明年启动道路的修缮工作，如能顺利推进，将对南湾猴岛的后续经营和深度开发产生积极影响。
依托资源差异化定位，猴岛深度开发提上议事日程：南湾猴岛不仅有优美的自然风光、猕猴主题公园，还拥有清澈更甚亚龙湾的海域、沙滩以及三亚较为少见的滨海悬崖，环境静谧，海洋度假旅游资源禀赋极高。现有猴岛景区的经营仅涉及猕猴主题公园，只是猴岛的一小部分。随着景区经营的不断深入，二期观光部分的开发已基本完成观光车道、摩托艇表演、观景台等基础设施及服务项目的建设，目前处在定价申报阶段(预计名义票价约在120元/人次左右)。在此基础上，随着各项准备工作的逐步到位，尤其是解决后续开发资金问题后，猴岛有望启动休闲、度假旅游设施的建设，一号海滩对面森林木屋别墅酒店、二号沙滩高端度假区等高端度假设施的出现，将形成与亚龙湾、海棠湾大型高端度假酒店显著差异化定位的小众、野奢度假旅游产品，加上优越的潜水、海钓资源，猴岛有望发展成为国内一流的集观光、休闲度假为一体的高端旅游目的地。面向海南－三亚旅游市场消费能力相对较强的目标客户群，猴岛未来可能成为三特潜力最大的盈利增长点。
面临快速发展重要时期，市场化激励机制的推出将成为推动公司长远发展、资本市场表现的重要催化剂：公司历史上本来是一家民营企业，在经历一次主业重新梳理的“涅磐”后，国有企业成为了第一大股东，但在内部的经营管理体制上，依旧是按照市场化原则进行。当前，公司正处在基本完成旅游资源全国布局、加快投入建设、提升营销管理的重要时期，尤其在围绕旅游资源特点打造集观光、休闲、度假为一体的复合型旅游目的地时，在产品设计、建设管理、建成后市场针对性营销措施以及景区精细化经营管理等诸多方面需要管理层倾注更多的精力和努力，因此，三特的长远发展极为需要对包括资源项目主要管理人员在内的中高级管理层实施更为市场化的激励机制作保证。因此，我们仍坚持此前的观点，公司在未来6~12个月时间内推行管理层激励将是大概率事件，而有关方案的推出将公司长远发展、资本市场表现产生积极影响。
（具体内容请见附件）
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