| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月21日 15:37 |
作者： |
程艳华 |
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公司业务模式新颖，实现高速发展
迪安诊断是国内领先的第三方医学诊断服务公司，向医疗机构提供医学诊断外包等服务。公司2008-2010年归属母公司所有者净利润复合增长142%。
独立医学实验室行业空间巨大
独立医学实验室可以使标本进行集中诊断，优化医疗资源配置，是医学诊断服务行业发展方向之一。独立医学实验室在美国有超过200亿美元的市场容量，占诊断市场1/3的份额。在我国，独立医学实验室占比仅为1%，在新医改的大背景下有巨大的发展空间。
内生性增长稳健，外延式扩张有条不紊
公司受益于医学诊断服务市场的有效需求增长，以及基层医疗机构的发展壮大，公司已建成实验室将保持30%以上的增长。公司通过新设子公司和收购成熟医疗机构，不断进入新的地区，走连锁化和规模化的发展道路。
多重手段提高综合毛利率
医学诊断外包服务主营业务占比的提高，中高端、新型诊断项目的增加都有助于提高公司的毛利率水平。2008-2010年公司毛利率从29.51%提升到35.82%。
盈利预测及估值
公司所处独立医学诊断实验室行业处在发展早期，未来空间巨大。公司医学诊断产品业务保持平稳增长，现有诊断服务子公司主营收入保持30-35%的增长，新建诊断服务实验室逐渐步入盈利期，公司诊断服务毛利率有序提升。预计2011-2013年公司EPS为0.90、1.27、1.81元/股，同比增长41.16%、41.77%、42.31%。
（具体内容请见附件）
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