| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月21日 14:26 |
作者： |
贺平鸽;丁丹 |
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撰写时间： |
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11月19日天士力公告：天士力子公司北美药业于2011年11月18日与两家CRO（合同研发公司，Contract ResearchOrganization）公司ICON及PAREXL签订了复方丹参滴丸全球FDA III期临床研究合作意向：ICON及PAREXL将向公司提供广泛的临床服务，并协助公司开展复方丹参滴丸全球FDA III期临床试验。
国信观点：ICON及PAREXL是全球领先的两家CRO公司，天士力与其建立战略合作关系，标志着经过前期准备和考察，复方丹参滴丸的全球Ⅲ期临床研究即将启动，公司将借助国际CRO公司在临床管理方面的资源和经验，加快推进III期临床。此次合作将有利于公司进一步探索现代中药国际化开发的标准化流程，并搭建起新药开发的全新平台。我们预计复方丹参滴丸的全球多中心Ⅲ期临床试验最快将于2013年底完成，并最快于2014年在全球主流医药市场上市销售，该产品在国内外稳定性心绞痛治疗领域将拥有广阔市场，具备成为全球重磅炸弹药品潜质，而短期仍将持续对国内营销逐步产生明显的促进作用。公司围绕心脑血管领域形成系列产品竞争优势，能够充分分享中国心脑血管市场的消费增长潜力。保守预计11-13EPS1.33/1.63/2.05，增长52%、23%、26%，扣非后主业增长39%、38%、26%，对应PE32/26/21。
明年集团优质医药资产或将注入上市公司，有望增厚11EPS0.06-0.12元，同时主业业绩也存在上调空间，将进一步降低估值水平。维持一年期合理目标价54-57元（12PE33-35X），维持推荐评级，建议买入，分享“收获期成长”。
（具体内容请见附件）
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