| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年11月21日 14:00 |
作者： |
李纲领;聂清廉 |
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撰写时间： |
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事件：
近期我们赴芜湖对亚夏汽车进行调研，与其管理层进行了深入的交流，并走访了其主要品牌的4S门店。
点评：
稳扎安徽区域市场，网点扩张稳步推进，2012年扩张有望加速公司今年计划建设10家4S店，预计建成并投入运营的4S店数为7～8家。其中，募投项目涉及的6家店中，除芜湖东方雪铁龙品牌4S店预计要到明年二季度投入运营外，其他4S店均已经或将于年内投入运营。公司明年计划新增15家4S店，其中自建和收购计划约各占一半，预计明年新投入运营的4S店将接近15家。我们预计新店品牌仍将以合资品牌为主，其中高端品牌一到两家。
区域分布方面，目前公司注意力仍主要集中于安徽省内，新店建设计划中省外网点较少。公司希望在安徽省内的市场占有率达到30%左右，目前仅约10%，预计深耕安徽市场仍将是公司近两年扩张的主要着力点。
主要支柱老店的盈利继续保持稳定增长，目前仍是公司盈利的基石基于我们考察的公司主要老店，如一汽奥迪、一汽丰田、北京现代、上海通用、一汽大众等，其盈利能力普遍好于去年，特别是芜湖奥迪、芜湖通用别克等净利润规模较大的4S店2011年仍然实现了净利润的较快增长。
（具体内容请见附件）
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