| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月11日 14:41 |
作者： |
李淑花 |
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撰写时间： |
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公司业绩保持平稳增长。今年销售增长动力主要来自于手术药，有些地方的销售网络还在进一步完善，今年全年预计增长40%-50%，明年预计仍有较好的增长。另一个增长点是造影剂，今年主要是原料和制剂的生产，11月初拿到新版GMP证书，并于本月开始放量生产，12月开始保证市场供应，明年预计可以番翻，规格问题也将得到解决。另外肿瘤药增长较低，10%左右，S１今年应该不会过１亿，进了医保，明年应该会有较高的销售额，有翻一倍可能。
阿帕替尼：疗效显著，值得期待。阿帕替尼已经进入三期临床，并申报特殊通道，具体审批时间要看SFDA，特殊通道可以减少三期临床，其中最快的适应症是肺癌，今年年底三期临床预计可以结束，之后整理递交资料，年后上报给SFDA，顺利的话预计明年下半年可以拿到批文，胃癌预计要晚一点。阿帕替尼目前定位在四线用药，前期推广快，受医保的影响不大。四线用药如果临床统计能延长生命30天，在美国FDA就可以批准，目前公司的产品可以达到70多天的效果，是典型的临床有疗效的药品，推广速度预计会比艾瑞昔布快。
造影剂：明年新的增长点。造影剂增长主要依靠病例的增长，外资企业在国内并未形成规模。碘伏醇增长很快，主要用于手术造影。碘沙醇去年年底获批，拿到GMP证书后即可销售，碘沙醇在医保目录里，价格定位较高，主要用于支架造影。去年公司的造影剂销售规模１亿多，今年预计能达到３亿，未来造影剂将有望成为公司的重要发展方向，目前我国的造影剂厂家较少，主要是GE和拜耳，恒瑞的品种质量可靠，车间是新造的，经过三到四年和造影剂专家不断沟通，关系密切，未来做大值得期待。
（具体内容请见附件）
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