| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月08日 15:41 |
作者： |
黄亚森;赵乾明 |
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创元科技于2011年11月7日发布公告：为做强做大公司输变电绝缘子产业，自筹资金建设建设“电瓷产业基地南厂区工程”。项目总投资24,476.48万元，项目建设期2年，从2011年7月开工建设，计划到2013年6月竣工投产，于2014年达产。项目将分两期建设，一期建设期：2011年7月—2012年6月，二期建设期：2012年7月—
2013年6月。
项目设计产能为年产合格瓷件2.10万吨，年销售收入为2.96亿元，年利润总额为4,533万元，年净利润3,496万元，投资利润率为16.80%，税后投资回收期为7年。
评论将进一步巩固公司电瓷龙头地位，改善产品结构：公司电瓷业务今年预计收入7亿元，而大连电瓷为5亿元左右，公司已成为国内输配电瓷龙头；此次扩产项目将集中于抚顺高科的拳头产品瓷套生产，将进一步加强公司在电站电瓷方面的实力，同时瓷套产品毛利率较悬式绝缘子高5-10%，可以改善公司毛利率水平。
特高压交流线路正式开工，行业拐点将至：2011年特高压项目一拖再拖，电网投资相比2010年大幅下降，导致电力设备行业景气度低。国家电网在11月2日宣布，其投建的1000千伏淮南-浙北-上海特高压交流示范工程（皖电东送）10月30日在安徽芜湖圆满完成线路工程基础浇筑首基试点，标志着皖电东送线路工程正式开工，行业拐点或将到来。公司子公司苏州电瓷是特高压线路绝缘子主要生产企业，抚顺高科目前国内生产规模最大的专业生产高压、超高压、特高压电站瓷绝缘子的企业，经国家发改委认定为“国家超高压、特高压电瓷研发、制造基地”，必将受益于行业景气回升。
抚顺高科是国内领先的电力设备配套厂商，智能电网直接受益：抚顺高科主要客户为ABB、西门子、阿海珐、平高电气和特变电工等国内外主要电气设备厂商，为其变压器、断路器等提供瓷套。由于下游客户普遍亏损，今年公司降低了产品价格和客户共同承担压力。国家电网今日明确表态将在未来5年内全面加快坚强智能电网发展，预计明年输配电网投资相比今年将显著回升，抚顺高科也将适当提价。
（具体内容请见附件）
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