| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2011年11月08日 15:12 |
作者： |
凌海山 |
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事件：
中信银行发布三季报显示，2011年1-9月，集团实现归属于股东的净利润为242.26亿元，同比增长40.91%。其中，三季度实现归属于股东的净利润92.02亿元，同比增长41.40%；基本每股收益为0.21元，同比升31.25%。
点评：业绩符合预期：
利息净收入同比增长34.96%；净息差同比提升35个基点至2.96%属于行业较高水平；中间业务快速发展，非利息净收入同比增长58.51%，占比提升1.97个百分点，至15.31%；资产质量继续下降，抵御风险能力不断增强，报告期末不良率较年初下降7个基点，为0.60%；拨备覆盖率较年初提高36.75个百分点，达250.26%。
盈利、估值预测与建议：公司2011E/2012E/2013E年基本每股收益分别为0.69/0.82/0.94元，对应10月31日收盘价4.45元/股，对应2011E/2012E/2013E年动态PE分别为6.43/5.45/4.74倍。公司绝对估值处于历史底部。公司2011年7月完成A+H配股融资募集256.67亿元，增强资本实力，为未来业务的持续健康发展打下良好基础。给予推荐评级。
风险提示：货币政策与行业监管等有可能给行业及个股造成阶段性负面影响。
（具体内容请见附件）
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