| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月28日 14:02 |
作者： |
吴正武 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
主要事件：
公司公布2011年三季报，前三季度实现营业收入8.69亿元，同比增长25.76％，归属于上市公司股东的净利润为0.57亿元，同比增长-29.16%。
投资要点：
1.公司营业收入出现稳健较快增长，净利润下降的主要原因是非经常性损益影响了净利润，前三季度公司非经常性损益为-764万元,扣除非经常性损益后的净利润为0.64亿元，同比增长7.52％。公司主营业务的收入和利润还是出现了增长，只是因为非经常性损益影响了公司的净利润。
2.公司第三季度的营业收入为2.95亿元，同比增长41.83％，第三季度的毛利率为50.3％，同比去年同期的55.97％有所下降，不过和今年第二季度的50.43％接近，公司第三季度的毛利额为1.48亿元，同比增长26.50％。
3.从销售费用/营业总收入的比例来说，从2010年三季报达到40.11％的高点之后，这一比例逐渐下降，2010年报为38.77％，2011中报为34.75％，2011年三季报为34.72％，表明公司在加强营销改革力度的同时，也加强了对费用的控制，这将有利于提升公司未来利润的增长。
4．中药材价格从2011年5月底开始价格出现回落，成都中药材价格指数从5月底的近130下降到2011年10月24日的113.05，中药材价格的下降将有利于降低公司的成本，提高盈利能力，提升公司业绩。
5．预计公司2011年、2012年营业收入为12.24亿元、15.30亿元，归属母公司股东净利润1.09亿元、1.68亿元，每股收益为0.36元、0.55元，给予推荐评级，目标价为15元。
风险提示：
产品价格受发改委调控，非经常性损益对净利润的拖累。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
