| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年10月27日 14:18 |
作者： |
胡文洲 |
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撰写时间： |
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思源电气(002028.SZ/人民币14.35，未有评级)发布未审计三季报，营业收入实现12.23亿元，同比下滑0.5%，归属上市公司的净利润实现0.94亿元，同比下滑73.68%（去年同期减持金融资产贡献净利润约1.6亿）。第三季度实现营业收入4.49亿元，同比下滑9.56%，归属上市公司净利润实现0.30亿元，同比下降109.96%（去年同期减持金融资产贡献净利润约0.6亿元）。同时，公司发布了全年盈利预测，同比下滑50%-80%，对应实现每股收益为0.25-0.63元。
营收毛利双下降导致盈利能力大幅下滑。从公司经营数据来看，公司1-3季度营收同比下滑0.5%，主要今年以来，国网招标规模较小，低于预期；毛利率同比下滑7.8个百分点，主要中标价格下滑以及原材料成本上涨所致。
我们预计公司2011-2013年盈利预测为0.40、0.49、0.59元，对应当前股价（14.35元）的市盈率分别为36、29和24倍。
（具体内容请见附件）
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