| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2011年10月27日 14:03 |
作者： |
周路 |
| 公司评级： |
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撰写时间： |
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支撑评级的要点：
至三季度末，公司实现营业收入总额89.5亿元，同比上升9.3%，净利润15.1亿元，同比下降8.5%，每股收益0.271元。
至三季度末，认购金额约130多亿；期末预收账款约72亿元，锁定2011年预测营业收入的100%；四季度可售货值140亿左右，有望超额完成销售目标。
公司大力发展文化演艺业务，如今正好搭上文化产业政策的顺风车；而日本环球影城的加盟，将助力公司全面实现收入倍增计划。
影响评级的主要风险：
净负债率偏高，高端住宅销售易受调控影响。
估值：
我们维持公司2011-12年业绩预期为0.66和0.82元，但由于近期板块估值的下移，我们将公司目标价由9.22元下调至8.13元，相当于12.3倍2011年市盈率和2011年NAV35%的折让，重申买入评级。
（具体内容请见附件）
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