| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月24日 13:56 |
作者： |
唐笑 |
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公司是世界水利水电建设的领导者，占国内大中型水利水电市场份额65%，占国际水利水电市场份额50%，目前已经在55个国家设立了73个驻外机构，形成了东南亚、北非、南非、东非、中东等区域化的相对稳定市场。
此外，公司积极拓展电力投资与运营、设备制造与租赁及房地产业务，未来市场广阔，公司合同饱满：
2011年中央一号文件直指水利建设，十年4万亿的水利投资，每年平均投资4000亿，为公司带来700亿以上的订单份额。
电力需求加节能减排将助推水电发展，根据电力工业十二五规划，“十二五”期间年均投资将达到1792-2240亿元，“十三五”期间为1040-1300亿元。
海外市场潜力巨大：亚非拉等发展中国家水资源丰富，开发率较低。World Energy Outlook 2010预测，未来25年间，水电年均新增发电量85TWh，换算成市场容量将达到3000-4000亿。
公司合同饱满，金融危机后，新签合同反弹快速，目前完全可以支撑1-2年的正常运营。
公司具有较强的风控意识：以利比亚事件为例，项目签约前，公司让利保证足够的预付款，项目实施中，公司坚持不垫钱，拿多少钱干多少活，危机发生后，公司收到预付款+工程款-成本-留在利比亚资产后仍有盈余。此外，公司通过远期、补偿机制、加快结算、当地化等手段尽量规避汇率风险，保障资金收益。
集团整合值得期待：中国电力建设集团有限公司成立后，拟以中国水电作为资本运作平台，将水电及风电等新能源的勘察、设计、监理、咨询业务先行注入上市公司，再将电网辅业企业相关业务注入上市公司。中水顾问集团前端勘探设计实力雄厚，未来注入，必将加强公司全产业链的竞争优势，协同优势也将逐渐显现。此外，中水顾问集团的注入将带动公司在风电以及太阳能发电等非水利水电项目上的快速发展。
（具体内容请见附件）
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