| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月18日 14:27 |
作者： |
陆洲 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
并购重组已获通过，整体上市渐行渐近
公司的资产重组已于9月底获证监会有条件通过，公司10月公告将变更公司名称和经营范围，整体上市渐行渐近。通过此次重组，公司将在原有铸锻件业务的基础上，增加起重重工集团风电设备、起重机械、冶金设备、港口设备、船用曲轴等业务，从而由单一铸锻件企业转型为综合类装备制造集团公司。
行业龙头注入上市公司，置入价格合理
大连重工·起重集团连续十年在国内七大重型机械企业综合经济指标排名中位列第一。公司以工程总包、技术升级、扩大出口为手段，使得散料装卸机、翻车机、冶金设备、起重机、港机等产品近两年毛利率保持稳定，有力地化解了成本上涨和市场竞争的压力，ROE水平超出行业平均值一倍。
本次注入的标的资产预估值为54.50亿元，发行价25.40元/股，发行总量21457万股。注入总净资产23.33亿元，2010年营业收入195.51亿元，净利润7.09亿元。注入市净率2.3倍，市盈率7.7倍，显著低于重工类公司估值，有利于上市公司每股盈利的提升。
行业十二五增速16%，面临大型化成套化智能化多重机遇
根据中国重型机械工业协会制定的行业“十二五”规划，行业产销年均增长的目标是16%，未来5年累计增长率为110%。规划强调质量和创新方向的发展，以及装备的大型化、成套化及智能化。在“十二五”期间，计划培养5至6家销售收入超过300亿元，1至2家销售收入超过500亿元的大型装备制造企业集团。2010年，我国传统7大重工销售收入均不超过150亿元，其中大连重工133亿元居前列，未来有望通过兼并重组等方式成为规划中所指的大型装备制造集团。
当前股价对应估值洼地，未来三年复合增长率超过25%
与一重、二重等重机行业同行相比，大重产品定位独特，技术储备丰厚，企业运营管理和成本控制水平较高，在多种细分市场牢牢占据领先地位。公司今年备考盈利预测2.07元，我们预测为2.20元，对应目前股价PE仅12倍，远低于一重、二重、太重等公司。我们给予公司“买入”评级，目标价35元，建议市场高度关注并充分认识集团整体上市后的新变化和新预期。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
