| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年10月14日 13:47 |
作者： |
魏兴耘;袁煜明 |
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撰写时间： |
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11年1-9月，公司实现营收34.53亿元，同比增长44.30%；实现营业利润9.84亿元，同比增长42.23%；实现归属上市公司股东净利润8.69亿元，同比增长32.58%；对应的EPS为0.87元。
3季度实现营收13.71亿元，同比增长38.43%，环比增长19.08%。
实现净利润3.42亿元，同比增长21.36%，环比增长28.28%。
前3季度综合毛利率50.77%，同比上升0.91个百分点。其中，3季度毛利率50.57%，同比上升0.79个百分点，环比降1.37个百分点。
前3季度期间费用率同比上升0.51个百分点。持续加大营销网络及研发投入使得销售费用率、管理费用率分别同比上升1.05、0.78个百分点；而财务费用率同比下降1.33个百分点。
增值税退税细则未出台，使营业外收入同比减少46%；若按去年同期口径，营业外收入增幅高于公司整体业务增幅。
公司已签署重庆市社会公共视频信息管理系统建设合同，合同金额达77.03亿元（其中BT模式金额占比78%），建设工期16个月。项目的顺利实施将对公司业绩产生较大提振作用，且展示了公司实施大型项目的实力，有助于拓展西南乃至全国“平安城市”项目市场；同时，随着物联网、平安城市开发建设经验的进一步积累，将逐步完成公司业务的升级转型，提升公司的综合业务实力。
我们预计安防行业中高端应用市场将维持景气，各项新业务发展稳定，整体业务增势仍将维持。
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为48.09亿元、63.20亿元、80.89亿元；净利润分别为14.73亿元、19.75亿元、25.18亿元；对应EPS分别为1.47元、1.98元、2.52元。
（具体内容请见附件）
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