| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月30日 14:40 |
作者： |
顾静 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
国内精细化工中间体龙头。公司主要产品为医药和农药精细化学中间体产品，大部分产品处于成长或上升期，产品附加值较高；在细分产品市场上，公司的主要产品国际市场占有率处于精细化工行业前列。
研发、客户、经营模式优势显著。公司拥有自主研发八大核心技术，位于国际、国内领先水平；公司的主要客户群集中为大型跨国农药、医药及综合化工企业，其中5家客户与公司战略合作超过10年；公司立足核心客户资源，根据其不同需求选择不同的经营模式，定制生产和自产自销有效互补。
国内精细化工中间体行业发展前景良好。中国已是世界上重要的精细化工原料及中间体的加工与出口基地，将持续受益于全球分工趋势下精细化产能转移；目前国内精细化工率不足50%，与发达国家60%-70%水平比较，有较大差距；在需求和政策支持的双驱动下，预计精细化工行业将保持15%以上的年均复合增长率。..新项目保障业绩增长。2011年4月，公司公开增发A股项目产品多为含氟或杂环类品种，是未来医药中间体和农药中间体的主流发展方向，市场需求空间大，将在未来３年逐渐释放业绩。项目预计分别将2012-2013年达到可使用状态，达产后合计每年将增加公司销售收入约10.18亿元，贡献利润总额约2.19亿元。
盈利预测及评级。根据我们的预测，2011－2013年公司归属母公司净利润年均复合增长率约为50%，每股收益分别为0.70元、1.02元、1.73元，对应9月21日收盘价的市盈率分别为31.46倍、21.66倍、12.81倍。与国内中间体上市公司比较，具有一定的估值优势，考虑到公司综合竞争优势显著，给予公司“增持”评级，建议长期关注。
风险提示：募集资金项目实施进度低于预期；新产品适应市场变化的风险。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
