| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月29日 15:15 |
作者： |
唐笑 |
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公司大项目战略带动订单数量快速增长：1、公司2010年提出“大项目”战略，截至年底，公司在手合同余额达到47.66亿美元，新签合同额更是达到了40.45亿美元，相比2009年增长了516.23 %；2、今年公司承接合同额仍呈现快速增长势头，截至目前，公告的订单量已经接近150亿元，3倍于2010年营业收入；3、公司目前在手订单已经超过400亿元，是公司去年营业收入8倍，订单的如期生效，保证公司未来业绩的大幅上涨。4、本次项目签约，是继去年11月以及今年4月后公司与安哥拉政府签订的第三次合作，这再次体现了公司经营发展战略，在某地承接项目后，会凭借优质的工程质量和与业主良好的合作关系深耕于此，不断拓展市场范围。
在“走出去”的大背景之下，要尤其重视中工国际的投资价值：
1、深耕国外多年，具有先发优势：公司深耕国外多年。目前，公司人员遍布世界各地，不仅保证及时获取信息，参与国外项目招投标，而且熟知国外法律政策及项目运作模式，确保后续项目顺利开展。
2、体系创立、平台搭建：作为国际工程建筑服务商，协调管理能力是公司立足和发展之根本。公司要与涉及工程项目的各方人员打交道，协调项目实施过程中人、财、物等多方面可能出现的问题。此外，公司将国外通用的IPMP管理体系与公司相关业务相结合创立了适用于自身的IPMP管理体系。标准化管理体系建立，为国内有实力的工程建筑分包商走向海外搭建了良好的平台，公司作为渠道集成服务商与分包商们一起做大做强。
投资建议
传统EPC、投资、贸易的三项联动发展非常值得期待；公司凭借显著的竞争优势可以获得持续、快速增长。预计公司2011-2013年每股收益1.034、1.385、1.745元，目前股价相当于2011-2013年26、19、15倍估值。给予“买入”评级。
（具体内容请见附件）
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