| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2011年09月22日 15:02 |
作者： |
曹恒乾 |
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撰写时间： |
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事件：
按照《保险合同相关会计处理规定》调整后，中国人寿2011年1-8月期间的累计原保险业务收入分别为为2370亿元。
点评：
1、1-8月份累计保费增长率为4.1%。按照新规定调整后，中国人寿2011年1-8月累计原保险业务收入为2370亿元；8月份当月保费收入217亿元，同比增长-6.1%，增速低于上期（7月份当月同比增长率为-5.7%）。
2、银保保费收入增长缓慢。受保监会和银监会联合发布《商业银行代理保险业务监管指引》的影响，保险公司对银保渠道的掌控能力变弱，导致占寿险收入过半的银保保费增速大幅减小，从而影响到了寿险保费收入。预计未来银行会逐渐培训自己的销售队伍，银保渠道保费收入增速减缓的现状有望改变。
投资建议与风险提示
我们预测2011-2012年中国人寿EPS分别为1.05、1.18和1.30元，目标价20.05元，维持持有评级。未来存在重大灾害风险以及资本市场大幅波动的风险。
（具体内容请见附件）
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