| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年09月21日 14:37 |
作者： |
魏兴耘;袁煜明 |
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撰写时间： |
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随着九颗北斗二号导航卫星的发射，北斗二号组网进度已明显加快。此次总部机关组织产品鉴定，表明了从一号到二号系统的过渡已近尾声，二号系统启动运营在即，终端的销售也有望逐渐放量。
国信通信是国腾电子持有57%股权的控股子公司，其北斗一号终端占有率在40%左右，为国内最大。公司此前在国家北斗二号终端项目研制招标中承担了6个型号的任务，是承担任务最多的企业。此次公司成为国内第一家通过“北斗二号”双模手持型用户机测试和鉴定的单位，再次印证了公司领先的技术水平。公司已取得向特种行业生产和销售的资格，未来将受益于北斗应用市场的快速发展。
特种行业高性能集成电路领域的技术和市场被西方国家掌控，我国所需的高性能集成电路大量依赖进口，且遭到西方国家在技术和产品引进上的诸多限制。北斗一号终端只能通过多个外购的离散器件来实现芯片的功能，导致体积大、价格高，性能不稳定。此次公司通过测试的终端所使用的基带、射频、天线等核心关键元器件均为公司自主开发，实现了国内企业在北斗关键元器件领域的重要突破。未来北斗二号终端的成本与价格有望大幅下降。
公司目前主营业务均围绕北斗展开，下游市场相对单一。公司的安防产品已经过较长时间研制，产品的质量与成本控制均已达到较高水平。此次四款高清网络摄像机通过公安部等相关部门的检验，具备了在安防行业生产、销售产品的资格。我们判断后续可能有大额订单跟进。未来安防行业将成为公司又一个重要的下游市场与增长动力。
我们维持对公司2011年预期，同时上调2012-2013年预期。预计2011-2013年EPS0.60、0.96、1.73元。
（具体内容请见附件）
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