| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月15日 14:14 |
作者： |
王晶 |
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海越股份与宁波青峙化工码头有限公司和宁波经济技术开发区控股有限公司签订了《合作协议》，共同投资设立宁波戚家山化工码头有限公司。新公司注册资本为5000万元，海越股份出资2400万元，占注册资本的48%，居于控股地位。 我们的观点：
我们分析该码头的建立，将主要为海越股份大石化138万吨液化气深加工项目提供配套服务。
众所周知，宁波作为天然的深水良港，其沿岸的码头资源非常稀缺。而公司未来将从事的大石化项目，无论是从原料采购还是从产品销售都对港口码头非常依赖。而从公司公告来看，未来码头建设完成后，将提供年270万吨的吞吐能力，完全能够满足公司的要求。
如果我们单从码头资源来看，公司对面的大榭岛码头，每年的利税就有80亿元，盈利能力相当可观。而从可比化工仓储上市公司来看，东华能源5万吨码头，23亿市值；保税科技7万吨码头，30亿市值，可见在华东沿海码头资源的价值。公司未来码头建成后，其内在价值也不容忽视。
盈利预测：
我们维持公司2011-13年摊薄后1.16元、1.56元、1.76元的盈利预测，维持公司买入评级，目标价21元。
（具体内容请见附件）
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