| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月09日 15:09 |
作者： |
王鹏;陈青青 |
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撰写时间： |
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事件：9月5日公司收到重庆石柱发电厂新建工程2×350MW超临界机组脱硫(有机催化集成净化BOT承包模式)预中标通知书
投资要点：
有机催化集成净化技术具有集成净化（脱硫+脱硝+脱汞）、废物资源化的特点，符合未来发展方向。
战略意义显著：夯实脱硫市场地位，打开脱硝市场空间，同时有助于业务向非电领域拓展。公司一直非常注重技术的研发和积累，储备多个技术。这是公司上市以来第一个开始应用于工程实践的新技术。
拥有中国火电厂的独家使用权。公司通过与中悦浦利莱环保科技有限公司合作，取得以色列技术中国大陆火电厂烟气净化领域的独家使用权有助于公司在脱硝领域、以及非电力行业等其他领域业务拓展。该技术的应用，对公司未来增加脱硫领域收入，打开脱硝领域空间有着积极的作用。同时，脱硝和非电力行业烟气处理将在“十二五”乃至更长时间内处于高速发展期，这一技术的应用将有助于公司业务的横向拓展。项目盈利仍存在较大的不确定性，我们粗布测算该项目约能增厚公司12/13年EPS 0.09/0.46元，预计公司11-13年EPS分别为0.80/1.71/2.70元/股，同比增长为113.7%和58%，给予2012年30倍和2013年20倍PE，合理估值区间为51.3~54.0元/股，给予公司强烈推荐评级。风险因素：项目盈利状况和建设进度低于预期。
（具体内容请见附件）
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