| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月06日 14:08 |
作者： |
刘元瑞 |
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撰写时间： |
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第一，现有产能维持稳定，远期产能增加来自募投项目及沙钢收购项目
公司原有产能主要包括两大类：一类是民用饮用水及消防燃气为主的镀锌管与钢塑复合管，另一类是以油气运输为主的能源管线。
第二，上半年盈利能力处于阶段性低点，预计下半年相比上半年环比恢复
从公司近期公布的半年报来看，2季度毛利率与营业利润环比都有一定幅度的下降：
原料价格大幅上涨，主要包括钢板价格上涨与劳务成本增加；
第三，等待行业复苏，产能扩张将放大盈利景气
公司现有产能基本维持稳定，盈利能力的恢复需等待行业复苏，随着“十二五”需求的逐步启动，我们预计钢管行业的复苏趋势较为确定，公司低谷复苏的可能性较大，尤其是在当前业绩处于较低水平的情况下。
第四，维持“谨慎推荐”评级
预计公司2011、2012年的EPS分别为0.32元和0.49元，维持“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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