| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年09月01日 14:13 |
作者： |
唐亚韫 |
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2011年中期，公司实现营业收入460.56亿元，同比增长39.84%，实现净利润186亿元，同比增长40.88%；实现每股收益0.86元，每股净资产6.74元，实现加权平均净资产收益率26.62%；比去年同期上升2.71个百分点。
净息差同比上升趋势在同业中位于前列，这与其资产负债结构的特点有关，第二季度环比基本与第一季度持平，没有出现明显的环比上升趋势。
资产质量维持双降，不过不良贷款余额环比上升，逾期贷款和关注贷款余额有所上升，银行认为这主要是出自于零售业务规模扩大以后的自然上升。
从平台贷款的情况看，中期平台贷款的余额为1246亿元，比年初减少105亿元，占比为8.6%，实际上已经有317亿元的平台贷款整合为一般公司贷款，如果剔除这部分，则平台贷款的余额为930亿元，占比为6.4%，从现金流覆盖情况看，90%是全部覆盖，如果加上基本覆盖，占比达到95%，无覆盖和半覆盖不到5%；目前的不良仅仅为4.17亿元，不良贷款率为0.38%；不良贷款的覆盖率达到804.65%，拨贷比达到3.04%以上。
信贷成本环比持续提高，2011年中期的整体拨贷比为2.13%。
配股完成后，截至2015年，招行依靠内部利润积累能够使核心资本充足率保持在9.5%以上。
维持前期盈利预测和推荐评级。
（具体内容请见附件）
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