| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月31日 14:46 |
作者： |
李孔逸 |
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撰写时间： |
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公司近期发布了一系列公告，包括“中国化学启东新材料产业园区一期工程启动”、“现金收购中国化学集团所持四化建100%的股权”和“新签烟台万华一体化搬迁项目工程管理合同”（详见附录）。
产学研一体，打造核心竞争力。公司投资建设“中国化学启东新材料产业园区”的主要目的之一是获取化工工程的核心技术，公司将通过产学研相结合的模式，把启东新材料产业园建成中国化学的新材料技术研发基地，为公司和园区产业的持续发展、抢占科技制高点提供支撑。公司还可在此基础上开发下游产品，提高产品附加值，为公司创造更多的经济利益。
大股东不遗余力的支持上市公司成长。公司拟以人民币16,150.68万元收购中国化学集团所持四化建100%的股权。大股东积极兑现承诺，不遗余力支持上市公司成长，此次股权收购将降低同业竞争风险，并减少关联交易。而且此次收购的PB和PE分别为1倍和7.2倍，有利于提高中国化学整体经营业绩及盈利能力，符合公司发展战略，符合公司及股东的利益。
新签订单保持快速增长态势。公司上半年新签大额合同358.4亿元，约占总的新签合同额的60%。7、8月份公司新签合同仍保持快速增长态势，公告的新签大额合同达182.5亿元，照此估算，7、8两月新签的订单金额就高达300亿元，预计公司3季度的新签订单将再创历史新高。
维持买入-A评级。公司持续快速成长，新签订单大幅超预期，预计国内煤化工工程和海外业务拓展将促使公司全年新签订单轻松突破1000亿大关，我们提高了对公司的盈利预测，预计2011-2013年EPS分别为0.49、0.71、和0.92元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价12元，提升公司的长期目标价至15元。
风险提示：煤化工项目审批速度减慢影响公司的新签订单，合同签订后不履约风险。
（具体内容请见附件）
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