| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年08月30日 15:26 |
作者： |
韩其成;王丽妍 |
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广田股份27号公告2011年中期业绩：11年上半年公司营业收入24.1亿元，同增31.2%，归属于上市公司净利润1.36亿，同增40.7%，实现EPS0.43元。上半年毛利率同增1.48个百分点至13.9%，2季度毛利率环增2.87个百分点。分业务经营情况：施工收入同增32.5%、设计业务同降18.6%；施工毛利率同增1.54个百分点，设计业务毛利率同降1.51个百分点。
多区域业务拓展取得一定进展，业务开拓带来费用增长较快。公司上半年在华南、华北、西北、东北、华东地区收入增速分别为14.4%、61.7%、40.7%、192.5%、5.7%。销售、管理费用率分别同增0.24、0.45个百分点。
装饰行业2015年工程总产值力争达到3.8万亿元，总增长率为81％，年均增长率为12.3％左右；10年公司与恒大签署战略合作协议，恒大每年安排约35亿元装修施工任务给公司，从而保障公司在住宅精装修的龙头地位，与地产龙头的合作也是稳定业务风险的重要途径。08、09和10年，来自恒大地产及其下属子公司的收入占比为38.15%、36.83%和57.84%。
公司7月份公布股权激励草案，拟向对象授予1200万份股票期权，行权价格为32.78元。股权激励推出带来装饰上市企业全面进入股权激励时代。
盈利预测：装饰行业发展空间巨大，公司快速成长同时注意防范风险意识的建立。预计公司11-12年EPS1.08、1.63元，谨慎增持，目标价38元。
（具体内容请见附件）
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