| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月30日 13:45 |
作者： |
周思立 |
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投资要点：
近期我们调研了科华生物，参观了仪器和试剂车间，并与公司相关人员做了交流。
酶免试剂和海外业务平稳增长。公司积极克服招工、入学体检取消HBsAg检测项目的不利政策影响，报告期内酶免两对半试剂的市场份额有所提高。金标试纸的海外出口平稳增长，上半年HCV试剂盒获得了CE认证，增添了试剂出口的增长潜力。
生化仪器和试剂将成为公司高速增长的引擎。今年上半年公司推出了ZY-1200和电解质分析仪等产品，逐渐涉足体外诊断仪器的中高端领域。随着仪器加试剂的配套营销策略的逐渐成熟，公司有望在二级以上医院等空白市场取得更多的市场份额。
核酸产品有望爆发式增长。公司已在17家血站和相关机构中标，今年全国省级血液中心的招标将全面展开，公司有望在核酸血筛领域再次取得突破。随着HPV、YMDD、核酸血筛等试剂盒的上市，公司的PCR产品线日益完善，有望迎来爆发式增长。
产能瓶颈即将解决。松江工厂在7月份已经结构封顶，明年年中可正式投产。届时，真空采血管产能将扩大到年产5亿支，全自动生化分析仪等仪器也将大规模生产，仪器出口有望大幅增长。
新品研发储备充足。公司在大型全自动诊断仪器和POCT领域有较多的研发储备，目前建有7个研发实验室，分别涉及化学发光、核酸检测、快速诊断、干式生化和生物原料等领域。
投资建议：随着中高端产品的上市、产能瓶颈的解决、核酸血筛市场的再次启动以及国内检验诊断需求的快速增长，公司有望再次加快发展的脚步，我们维持“推荐”的评级。
风险提示：新品上市进程低于预期的风险；市场竞争加剧的风险。
（具体内容请见附件）
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