| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月29日 10:21 |
作者： |
康铁牛 |
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撰写时间： |
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公司中报业绩同比略减。报告期内，公司实现营业收入495亿元，同比增长37.01%；实现归属母公司股东净利润13.81亿元，同比下降7%。每股收益0.19元。
原价不具备大幅度上行的空间，企业最差时刻已经过去。虽有QE3的不确定影响，但是中国政府正致力于调整产业结构，欧美地区经济复苏进程低于预期，随着中东地区局势的安定，短期内原油价格不具备大幅度飙升的可能，公司的炼油毛利因此打开，化产业务则得益于中国朱格拉周期的启动，双双向好没有问题。
炼油扩产以及碳纤维项目打开公司成长瓶颈。公司正在致力于Ⅰ装置适应性改造，预计改造后可以入炼量可以增加50%，轻收可以增加5个点；公司的碳纤维、乙醇胺以及EVA等高毛利项目扩产顺利，公司“十二五”期间保持20%的平均增速没有问题。
公司股改进度存在加快的可能。资本市场一直有观点认为S上石化可能会被私有化，但是我们认为这不符合傅成玉先生的经营风格，而且市值可能略超重置成本。
维持“买入”评价，目标价位11元。公司11、12以及13年的EPS分别为0.44、0.56以及0.80元，当前价位7.7元，维持“买入”评级，六个月内目标价位11元。
（具体内容请见附件）
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