| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2011年08月24日 15:13 |
作者： |
魏涛 |
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撰写时间： |
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主业和信托业双双大幅增长，预计下半年业绩将加速增长。
2011年上半年，公司净利润中1.1亿元左右来源于纺机主业，其余2亿元左右的净利润来自于公司控股36%的子公司中融信托。
中融信托的房地产信托业务正在转型，能源矿权、PE信托等成为新的增长点。中融信托未来业绩将保持快速增长，不排除我们未来调升中融信托业绩至12亿元的可能性。我们预计下半年公司业绩还将加速增长。
增资顺利推进，发展障碍已扫除。
公司前期发布公告，定增方案总股本没有变化，定增方案的修改不影响总发行数，仅微调结构。中融第4大股东——大连新星房地产将股权及参与中融增资的权利转让给第三方，对经纬纺机在中融信托的权益没有构成任何影响。我们认为，大连新星房地产将中融的股权转让，标志着中融信托的增资正在顺利稳步推进，后续应该很快有较大进展。近期困扰中融信托发展的重大障碍—
—增资将不复存在，中融信托的发展进入快车道。第三方理财——恒天财富进入高速发展期，未来值得期待。中融信托报告期内设立了深圳铧融股权投资基金管理有限公司，进军PE领域。
投资建议
目前公司的2011年动态市盈率仅14倍。公司合并报表的控股子公司中融信托激励机制灵活，发展活力十足。同时，在中融信托的增资正式完成后，信托规模将突破目前限制，公司业绩将继续快速发展。维持买入评级，目标价22元。
（具体内容请见附件）
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