| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年08月23日 14:19 |
作者： |
李坤阳 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
电子行业整体增速趋于平缓态势不变。PCB产业与全球电子产业景气度呈正比。预计今年中国市场保持约8%的同比增速，韩国及我国台湾地区的同比增长幅度在6%左右，美国市场基本与去年同期持平，而欧洲区域有略微增长2~3%。日本受地震严重冲击后的PCB产值预计同比下滑6%左右。
公司实现了远超行业平均水平的增速。公司上半销售收入增长27.4%，其中国内区域增速30.9%（通信、安防类客户增速较高）；海外同比增长22.6%，美国及亚太地区增速较快。再次印证了我们一直论述的公司“多品种、小批量、快响应”盈利模式所产生的价值。
盈利水平稳中有升，期间费用率水平维持。公司毛利率上半年维持在40%的水平，净利润率15%，分别高于去年同期38%、13%的水平。季度环比看，二季度公司净利润15.4%，毛利率39.3%。对比同期行业整体表现非常优秀，体现出公司对主业经营指标的主动掌控力。
风险提示：劳动力成本上升；原材料成本上升；行业整体景气度波动。
投资建议：IPO募投项目科学城一期为公司今年业绩成长的主要动力，宜兴项目预计在2012年中期逐步开始试生产，将会对公司在高端产品方面形成支撑。公司盈利模式是成功的关键，竞争力强，我们长期看好公司的投资价值，预测公司2011年/2012年/2013年的销售收入将达到10.66亿元/14.21亿元/18.04亿元。净利润分别为1.70/2.27/2.82亿元，EPS0.72/1.02/1.26元。公司业绩增长确定性高，继续给予“买入”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
