| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年08月15日 14:01 |
作者： |
刘冰 |
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百联股份2011年上半年收入77.0亿元，同比增长16.4%；实现净利润6.1亿元，同比增长92.3%，对应EPS0.56元，扣除出售建配龙收益3.1亿元后，净利润同比增长27.2%，扣非后EPS0.34元。公司第二季度净利润增速较慢主要是由于2010年5-6月份由于世博会基数较高，预计今年三季度业绩也会因为此因素，同比增速也会较慢。
友谊股份2011年上半年收入166亿元，同比增长6.7%；实现净利润2.36亿元，同比增长31%，对应EPS0.50元，扣非后净利润增长35%。公司上半年以及第二季度收入增长有限但业绩增长增速主要由于：
"超市毛利率对业绩相当敏感，毛利率略有提升有效提升公司盈利能力。上半年公司超市业务收入增长7.7%，但毛利率提升了0.33个百分点，使得联华超市净利润同比增长了20%；"好美家去年关闭了多家亏损门店，止住了出血口，今年扭亏，相比2010年同期增加盈利1400万元；"公司西郊购物中心门店仍处于高速成长期，净利润同比大幅增加119%，也提升了公司业绩增速。
不考虑未来出售金融资产等的非经常性损益，我们预计新百联2011-2013年收入475/522/570亿元，净利润13.6/16.1/18.5亿元，对应EPS0.79/0.93/1.07元，同比增长18%/15%/11%。
（具体内容请见附件）
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