| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月11日 14:15 |
作者： |
邓新荣 |
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撰写时间： |
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事件：
2011年8月5日，公司发布了2011年半年报，报告显示2011年上半年公司实现营业收入111.07亿元，同比增长101.85%，基本符合预期；实现利润总额0.6亿元，同比增长41.58%；归属母公司所有者净利润0.36亿元，同比增长47.04%；实现每股收益0.11元，同比增长10%，低于预期。
点评：
2011年上半年公司实现营业收入111亿元，同比增长42%，基本符合预期
2011年上半年，公司努力开拓中西部市场，坚持钢材流通主业的经营方向，钢铁及冶金原料贸易业务实现营业收入102.77亿元，同比增长110.44%，销售各类钢材185.51万吨，同比增长95.62%，销售铁矿石150.02万吨，同比增长10.95%，销售铁合金4.59万元，同比增长5.52%，销售锰矿14.21万吨，同比增长15.62%。
此外，随着汽车4S店数量的增加，公司汽车经销及后服务业务实现营业收入8.01亿元，同比增长35.51%，实现汽车整车销售9354辆，同比增长13.48%。
2011年上半年公司实现利润总额0.6亿元，实现每股收益0.11元，低于预期
2011年上半年，公司实现毛利1.69亿元，同比减少19.42%，主要是钢铁及冶金材料贸易业务实现毛利率1.05%，比上年同期下降1.93个百分点，汽车经销及后服务业务实现毛利率6.59%，比上年同期下降2.39个百分点。财务费用同比增加80.48%，主要是本年度融资规模增加，且央行多次上调基准贷款利率，融资成本上升所致，超出我们预期，导致利润总额及每股收益低于预期。
钢铁及冶金材料贸易业务毛利率下降1.93个百分点，主要是由于上半年房地产、制造业需求增速下滑，对钢材消费的拉动作用减弱，钢铁行业景气度下降，导致钢铁流通行业利润空间受到挤压，钢材销售价差较小，毛利率下降64.77%所致。
汽车经销及后服务业务毛利率下降2.39个百分点，主要是由于公司新建4S店尚处于培育期，出现了一定亏损，以及上半年汽车销售不旺，公司为提高销量保证市场占有率而开展让利促销活动，毛利率下降26.61%所致。
（具体内容请见附件）
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