| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月11日 13:49 |
作者： |
周凤武 |
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销量持续下滑，本月跌幅加大。根据中国工程机械商贸网统计，2011年6月26家主要挖掘机制造商共销售挖掘机7665台，同比下滑14.49%，环比下滑25.42%。1—7月累计销售134516台，同比增长27.30%。4月份开始挖掘机销量环比出现大幅下滑，本月虽然有所收窄，但下滑幅度仍在大幅下滑之中。5月份开始挖掘机销量同比出现两位数的下滑，本月下滑幅度小幅加深。三季度是行业传统淡季，加之去年基数较高因素影响，我们判断挖掘机销量三季度仍将面临较大压力，4月份以来的销量增速下滑已经形成挖掘机子行业景气度开始走低的趋势。
出口虽然大幅增长，但基数较低。1—7月累计出口2338台，同比增长54.63%，占比仅有1.74%。
进口替代仍然延续。2011年7月，9大主要外资品牌挖掘机销售4421台，同比下滑32.34%，环比下滑21.97%，占比57.68%。
1—7月累计销售85183台，同比增长8.49%，占比63.33%。外资品牌占比呈现明显走低趋势，显示国产品牌的进口替代仍在延续，其中斗山和现代等韩系品牌占比5月份以来的走低趋势更加明显，但占比依然高达16.65%，这意味着国产品牌的进口替代空间依然较大。三一重工的挖掘机销量继夺得6月份国内第一后，本月再次蝉联销量冠军，凸显了我国挖掘机强劲的进口替代势头。近月来产品结构向中大挖倾斜。近五个月以来，19吨及以下小挖占比连续走低，30吨及以上大挖占比连续走高，我国挖掘机产品结构呈现向中大挖倾斜趋势。
相关上市公司近期股价表现差强人意。挖掘机相关7家主要上市公司股价近一周全部下跌，只有厦工股份跑赢全A股指数（跌幅6.32%），跌幅最大的是山河智能为12.02%，跌幅最小的是厦工股份为4.32%；近一个月全部跑输全A股指数（跌幅8.93%），其中跌幅最大的是山推股份为17.43%，跌幅最小的是中联重科为9.24%；年初以来有三家跑赢A股指数（跌幅8.16%），6家下跌，跌幅最大的山河智能为30.36%，只有三一重工1家上涨，为12.96%。
（具体内容请见附件）
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