| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2011年08月10日 15:27 |
作者： |
魏涛 |
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国海借壳SST集琦交易方案
集琦集团将所持桂林集琦41.34%的股权转让给索美公司、桂林集琦就全部资产与索美公司及索科公司9.79%国海证券股权进行资产置换、桂林集琦以新增股份5.017亿股吸收合并国海证券。
交易及股权分置改革实施完成后，广西投资集团将持有桂林集琦26.04%的股权，成为控股股东。国海证券则实现了借壳上市。
国海证券公司基本面良好
20年来跨越式成长。国海证券前身广西证券创立于1988年，是国内首批成立、唯一在广西区内注册的全国性综合类证券公司。
公司目前注册资本8亿元，员工总数超过2000人。分别在深圳、北京、上海设立了5家分公司，在广西区内及区外主要省会城市设立55家营业机构，先后控股国海富兰克林基金管理有限公司和国海良时期货有限公司。
发展快速的证券公司。
近年来，公司净资产、净资本迅速扩张，扩张速度明显好于行业；营业收入及净利润稳定，波动小于行业；盈利水平处于行业较领先位置。
经纪业务在广西具有绝对的垄断地位。经纪业务近年市场份额较稳定，佣金水平处于行业较高水平，在广西具有绝对网点优势。
公司投行业务快速增长，资管业务双轮驱动，自营业务稳健发展。
投资建议
公司将完全实现向证券行业的转型，盈利能力将显著提高。给予公司增持评级，目标价18.6元。
受益股票有桂东电力(600310)、中恒集团(600252)、ST河化（000953）、索芙特（000662），其对应上市公司在本次重组及股改完成后持有国海证券股权，国海证券借壳成功将增加以上公司的投资价值，建议关注。
（具体内容请见附件）
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