| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月10日 14:39 |
作者： |
邹戈 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：
描述江西水泥今日公布2011年半年报，其主要内容为：
报告期内实现营业收入25.77亿元、营业利润5.91亿元、利润总额6.14亿元，同比分别增长88.27%、1431.00%、3304.55%；.实现归属母公司净利润2.97亿元，同比增长1125.53%，折EPS为0.75元。
第一，量价齐升+费率改善+南方水泥分红+转让闪亮制药，净利同比扭亏为盈
报告期内，公司业绩保持高速增长，营业收入为257,674.85万元，同比增速达到88.27%；归属于母公司股东净利润29,663.02万元，比上年同期增长1125.53%。
第二，区域内供需形式持续向好，高盈利能力将持续
从产能投放来看，我们维持之前的观点，今年江西地区供给形势持续向好，区域新增产能大幅减少。2010年江西市场投产了8条新型干法生产线，合计新增水泥产能约1500万吨，产能增速达到33%。而目前区域内在建生产线仅2条（对应产能约360万吨），新增产能大幅减少。从水泥固投增速来看，6月份的水泥固投增速环比大幅降低，我们认为如果下半年政策不出现大的松动，水泥固投将得到有效控制，供给面持续改善。
第三，维持“推荐”评级
我们认为随着9月份水泥旺季的到来，需求将回暖，另外，下半年保障房和水利建设的大面积开工将进一步提升市场景气度。而从供给方面来看，牢固的企业联盟、下半年江西近700万吨的落后产能淘汰或将从供给层面使行业受益。
预计2011-2013年EPS分别为1.28、1.53和1.87，对应PE分别为14、12和9倍，继续给予“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
