| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月08日 14:16 |
作者： |
刘晓华;李项峰 |
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撰写时间： |
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周边环境影响，主力门店经营面临不确定性：主力门店东街口店以及东方百货受累于今年3月份开工的福州地铁建设，门口的路口交通状况受到一定影响。目前内部也在进行装修和楼层调整，预计九月完成场内调整。具体门店人流的影响程度到三季度末逐步明朗。拆迁C、D楼的7062平米面积减少将通过在9楼和10楼以及地下一层投入运营获得弥补。地铁建设转入地下施工预期到2013年中旬，届时地面交通对公司门店的影响将逐步解除。
从未来前景来看，公司日后可能对于东街口百货进行一系列的面积调整，有计划对B楼进行扩建；对于东方百货将进行品牌结构的调整，不断提高经营档次。东街口周边的古民居正在进行整修，未来打造成为福州一块休闲旅游景点，加上2014年地铁开通后交通改善，将会给公司的经营带来积极正面的影响。
元洪店和群升店将维持较快增速：元洪店位于台江区商业中心，步行街旁边，未来发展空间较大。店内百货品牌档次逐步提升，并同时引进多个大中型餐饮项目，受台江步行街改造以及G层租户整体迁出市政施工的影响消除后，预计未来两年租金和销售收入增长较好，2011年销售收入的增速预计在30%以上。群升店一楼引入国际名品之后，人流逐渐旺盛，但是由于国际名品的销售毛利率较低，故净利润增速尚不明显。群升店由于基数低，预计有40-50%的收入增速，并有望在今年实现盈亏平衡。加大对厦门的拓展：公司去年收购厦门东百购物中心，迈入福建省城市化进程较快而且离开福州较近的厦门。目前在装修，下个月有望试营业，原来品牌组合比较弱，经过调整，今年预计将会扭亏，实现盈利。同时公司正在进行的还有厦门奥特莱斯项目，位于厦门厦金湾海滨休闲旅游区内，非常适于奥特莱斯业态，但是这个项目还需进行持续跟踪。
（具体内容请见附件）
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